Проамериканские рейтинговые агентства вовсю понижают рейтинги стран Еврозоны. На днях Moody's понизил рейтинг Ирландии (18 июля) по причине роста долговой нагрузки и высокого (13%) уровня безработицы, и Португалии. Нобелевский лауреат 1999 года по экономике Роберт Манделл (чьи теоретические разработки легли в основу создания единой валюты) заявил, что вероятность дефолта Греции составляет 40%, Испании, Португалии, Ирландии – 20%, а вероятность дефолта Италии 10%. Такое мрачное единодушие сигнализирует, что планируется продолжение наступления на евро.

Собственно, июльский рост евро носит временную природу, в связи с тем, что европейские банки покупают евро для того, чтобы расплатиться перед ЕЦБ.

12 июля журнал Der Spiegel опубликовал материал о том, что германское правительство разрабатывает правила «процедуры банкротства» для стран Евросоюза. Эти правила будут применяться не только для Греции, которая будет вынуждена реструктурировать свою задолженность, как только программа поддержки на 110 млрд евро закончится, но и для Еврозоны в целом. Германия хочет избежать повторения сценариев с созданием «фондов спасения», поскольку стабилизационные пакеты ложатся тяжким грузом именно на неё. Согласно плану, правительство страны, допустившее банкротство, должно расстаться с частью своих прав, вплоть до того, что правительство такой страны потеряет право полностью контролировать свой бюджет. Предполагается создание надзорной организации с названием «Берлинский Клуб» (разумеется, не без участия МВФ), которая будет следить за долговым рынком стран.

Швейцарский банк UBS прогнозирует долгосрочную цель по евро в диапазоне 1.1–1.0 в течение ближайших 6 месяцев.

Мы разделяем «медвежьи» настроения по евро и рассчитываем падение единой валюты ещё на 14-15% – от сегодняшней цены 1.2950 до 1.1480.

Но евро котируется и по другим валютам, и тут несколько иная картина. Так по отношению к английскому фунту предполагается укрепление евро по причине стремления финансовых кругов к паритету этих двух валют. Сейчас один евро стоит 0,8430 фунта, то есть на 16% «легче» и к концу года прогнозируется его рост к английской валюте на 10-11%, а в долгосрочной перспективе даже до 21-22%, то есть с заделом в 5-6%, к цене 1.0270. Фактически это будет означать не укрепление евро, а девальвацию фунта, так как в Англии ситуация несколько лучше.

Интересным представляется и соотношение новозеландского доллара к канадскому доллару (NZD/CAD). Обе валюты относятся к так называемым сырьевым валютам, потому что экономика Новой Зеландии и Канады опирается на сырьевые ресурсы. Но традиционно ставка рефинансирования ЦБ НЗ всегда выше ставок других стран из G7, что привлекает в страну инвестиции, и многие банки и хедж-фонды с удовольствием эту разницу в ставках используют, что получило определённое название – керри-трейд – торговля на разнице: инвесторы берут в кредит в валюте с низкими процентными ставками и совершив обмен (что повышает курс), суживают валюту с высокой процентной ставкой. Сейчас новозеландский доллар стоит 0,7525 канадского и прогнозируется рост до 0,9220 CAD, то есть повышение на 22%.

Именно по этой же самой причине, мы наблюдаем неуклонный рост NZD к швейцарскому франку (CHF) – в Швейцарии одна из самых низких банковских ставок. (Крупный российский бизнес очень любит брать кредиты в Швейцарии, назанимали уже столько, что некоторые не смогли освоить). Прогнозируется дальнейшее повышение NZD/CHF на 27%.

Таким образом, валютные операции могут являться хорошим инструментом серьезных инвесторов для хеджирования (страхования) своих основных стратегий.